配资吧官网网站【招商电子】拓荆科技：25Q2利润同环比高增长，先进制程机台逐步规模量产

点击招商研究小程序查看PDF报告原文

]article_adlist-->

拓荆科技发布25Q2业绩预告，25Q2预计收入12.1-12.6亿元，同比+52%-58%/环比+70.7%-77.8%；归母净利润2.38-2.47亿元，同比+100.6%-108.2%/环比增加3.85-3.94亿元，大幅扭亏。公司整体市占率持续提升，先进机台逐步进入规模量产阶段。

25Q2收入同环比高增长，利润环比明显改善。25Q2预计收入12.1-12.6亿元，同比+52%-58%/环比+70.7%-77.8%；归母净利润2.38-2.47亿元，同比

+100.6%-108.2%/环比增加3.85-3.94亿元，大幅扭亏；扣非净利润2.15-2.24亿元，同比+235%-249%/环比增加3.95-4.04亿元，大幅扭亏。

公司设备份额进一步提升，先进制程机台逐步进入规模化量产阶段。公司薄膜沉积和先进键合设备市占率进一步提升，收入和发货机台同比持续高增长；公司先进制程验证机台通过客户认证，逐步进入规模化量产阶段；基于新平台（PF-300T Plus和PF-300M）和新反应腔的PECVD Stack（用于3D NAND ONO叠层）、ACHM和PECVD Bianca等先进工艺设备陆续通过客户验收；ALD设备增长强劲，25Q2单季收入体量超2024全年。

25Q2毛利率环比明显改善，规模效应亦持续体现。25Q1公司确认收入的机台中大部分为α机等新品，验证成本较高，进而拖累毛利率表现；随着新品验证机台完成技术导入并实现量产突破，25Q2毛利率环比大幅改善；同时，公司收入规模效应提升带来期间费用率同比下降，进一步释放利润空间。

投资建议。公司收入持续同比高增长，25Q2利润环比复苏明显，先进机台逐步进入规模量产阶段。结合业绩预告，我们预计公司2025/2026/2027年收入为亿元，预计归母净利润为亿元，对应PE为倍，投资评级。

风险提示：利润改善不及预期，下游扩产不及预期，行业竞争加剧，新品进展不及预期等。

团队介绍

鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，17年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。

团队成员：王恬、程鑫、谌薇、涂锟山、研究助理（王虹宇、赵琳、王焱仟）。

团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。

投资评级定义

股票评级

以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上

增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间

中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

行业评级

以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数

中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

特别提示

本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。

本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

]article_adlist-->